Это самый важный модуль с практической точки зрения: он-чейн кредитование — ядро портфеля нашего деска. Большая часть доходности здесь приходит именно отсюда, со скромной и честной ставкой порядка ~4.5%. Разберём механику до основания.
Как устроен кредитный пул
Протокол вроде Aave V3 — это большой смарт-контракт-«пул». Одни пользователи вносят активы (supply), другие занимают их (borrow), оставив залог. Никакого банка-посредника: всё считает код.
ПОСТАВЩИК (вы) ЗАЁМЩИК
вносит 1000 USDC ──supply──▶ ┌───────────┐ ◀──borrow── занимает 600 USDC
получает supply APY │ ПУЛ │ под залог ETH (>600$)
│ 1000 USDC │
◀── проценты ──────────────── │ занято 600 │ ── платит borrow APY ──▶
└───────────┘
utilization = 600 / 1000 = 60%
supply APY < borrow APY (спред = резерв + размазывание на весь пул)
Supply против Borrow
- Supply (внести): вы кладёте USDC в пул, он становится ликвидностью. За это вы получаете supply APY. Это то, что делает деск — мы поставщики ликвидности, а не заёмщики.
- Borrow (занять): заёмщик берёт средства, оставив залог большей стоимости (over-collateralization), и платит borrow APY.
Откуда берётся ставка: utilization
Ставка не задаётся вручную — её диктует utilization = (занято / внесено). Чем больше доля занятых средств, тем выше спрос на ликвидность и тем выше ставки. Когда utilization приближается к 100%, ставка резко взлетает (это сигнал «верните средства / внесите ещё»). При низком utilization ставка падает.
Почему это относительно безопасно
В DeFi никто не проверяет кредитную историю заёмщика. Защита — избыточный залог: заём всегда перекрыт залогом большей стоимости. Если цена залога падает ниже порога, позиция ликвидируется автоматически, и поставщики получают свои средства обратно. Поэтому supply в протоколах верхнего тира — один из самых консервативных способов заработка в DeFi.
Четыре протокола ядра деска
- Aave V3 — крупнейший пуловый кредитный протокол. Деск использует его на нескольких сетях: Ethereum, Arbitrum, Optimism, Polygon, Base. Tier 1.
- Compound V3 — другой ветеран пулового кредитования, модель «один базовый актив на рынок». Tier 1.
- Morpho — более гранулярная модель: изолированные рынки (Morpho Blue) и курируемые vaults (например Morpho Steakhouse). Точнее настраивается риск пары залог/заём.
- Spark (sUSDS) — связан с экосистемой Sky; доходное размещение стейбла USDS. Tier 1, но с осторожностью (см. правило про GSM Pause Delay из модуля 2).
Что запомнить
- Supply = вы даёте ликвидность и получаете ставку; borrow = заёмщик платит под залог.
- Ставку определяет utilization (занято/внесено); supply APY < borrow APY.
- Безопасность держится на over-collateralization и автоматических ликвидациях.
- Ядро деска — Aave/Compound/Morpho/Spark, ~4.5% supply APY, Tier 1.